적극적 채권투자전략은 위험부담에 대한 내성이 높은 투자자에게 적합한 전략이다.
안정성보다는 수익성을 강조하여 위험을 감수하면서 투자수익을 극대화하는 전략이다.
따라서 이 때 얻어지는 수익은 위험을 감수한 대가라고 할 수 있다.
그러나 경우에 따라서는 예측이 빗나갈 경우 큰 손실을 입을 수도 있으므로 염두에 두어야 한다.
수익률예측전략, 수익률곡선타기전략, 스프레드 운용전략, 교체전략 등이 있다.
수익률예측전략은 예측을 통하여 포트폴리오를 구성해 매매차익을 얻고자 하는 방법으로 수익률을 높이기 위해서는 시장이자율을 예측하여 그 예측에 기초하여 채권포트폴리오의 만기구성을 적절히 변경시키는 전략이다.
예를 들어 금리가 상승할 것으로 예상될 때에는 단기채에 비해 장기채의 가격 하락폭이 커진다.
따라서 손실을 최소화하는 전략으로써 단기채 중심으로 투자전략을 세우는 것이 중요하다.
반면 금리가 하락할 것으로 예상될 때에는 장기채의 가격상승폭이 크므로 장기채 중심으로 투자전략을 세우는 것이 바람직하다고 볼 수 있다.
수익률곡선타기전략은 목표투자기간보다 긴 만기의 채권에 투자하여 채권을 만기 전에 매각함으로써 목표투자기간과 동일한 만기의 채권에 투자하는 경우보다 높은 수익을 추구하는 전략이다.
수익률곡선타기전략은 만기별 채권수익률의 차이를 이용하는 채권투자기법이다.
스프레드운용전략은 종목간 수익률격차가 확대 또는 축소되는 시점을 파악하여 교체매매를 계속함으로써 투자수익률을 극대화하고자 하는 전략이다.
이 전략은 어떠한 이유로 인해 서로 다른 종목간에 수익률격차가 확대 또는 축소되어도 시간이 경과하면 자연히 원래의 상태로 복원된다는 채권의 특성을 이용한 방식이라고 할 수 있다.
스프레드 운용전략은 어떻게 하면 교체 매매시점을 잘 포착할 수 있느냐가 운용방법의 요점이다.
교체전략이란 채권의 수익률, 만기, 세금관련 등을 향후 금리변동을 예측하여 투자수익을 높일 수 있는 종목으로 교체하여 나가는 전략을 말한다.
이와 같은 교체전략은 금리예측을 바탕으로 적극적으로 투자전략을 수립하는 것으로 만일 금리예측이 빗나간 경우에는 오히려 투자수익보다 손실을 감수해야 되는 위험을 안고 있다고 할 것이다.
강준석 NH농협증권 이사