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채권과 주식은 둘 다 재산적 권리를 표창하는 유가증권으로서 발행자 입장에서는 안정적으로 자금을 조달하는 수단이고 투자자 입장에서는 중도매매가 가능한 유동성이 높은 대표적인 투자 대상이다. 하지만 여러 가지 측면에서 특징적인 차이를 보이고 있다.

첫째, 발행자의 차이이다. 주식은 상법 상의 주식회사만 발행할 수 있는 반면, 채권은 정부, 지방자치단체, 특수법인 및 상법 상의 주식회사 모두가 발행할 수 있는 등 발행주체의 범위가 다양하고 발행자의 공신력 또한 높다.

둘째, 자본의 성격 면에서 주식은 자기자본이지만, 채권은 타인자본이다. 즉 주식발행을 통한 자금조달은 자기자본인 만큼 대차대조표의 자본 항목에 속하나, 채권은 타인자본 조달의 하나로서 부채에 속한다.

셋째, 주식의 소유자는 회사의 주인인 주주이나, 채권의 소유자는 단지 채권자이다. 그러므로 주주는 주총에서 의결권을 가지고 있어 경영에 참여할 수 있는 반면 채권자는 경영에 참여할 수 없다.

넷째, 주주의 경우는 회사의 경영성과에 따라 지급받는 배당금이 변동되지만, 채권소유자는 회사의 이익 발생여부와 무관하게 확정된 원금과 이자를 받는다.

따라서 채권 소유자는 채권 발행자의 회사실적에 상관없이 주식 투자자에 비해 상대적으로 안정된 투자수익을 얻을 수 있다. 이런 이유로 일반적으로 채권 소유자는 채권가격의 변동에 의한 시세차익보다는 이자수익을 추구하는 반면 주식 투자자는 배당금 대신에 시세차익을 목적으로 투자하는 편이다.

다섯째, 채권은 상환기간이 있어 만기에 반드시 갚아야 하지만 주식은 회사가 계속 기업으로 존속하는 동안은 상환할 필요가 없다.

여섯째, 리스크 측면에서는 일반적으로 채권이 주식보다 위험이 덜한다. 이는 회사가 파산했을 때를 가정해 보면 자명해진다. 회사가 파산했을 경우 대부분의 경우 주주보다는 채권자가 유리한 입장에 서게 되는데 이는 채권자가 주주보다 우선해 회사로부터 상환을 받을 수 있는 권리를 가지기 때문이다.

따라서 회사가 파산되면 채권자의 몫을 우선 상환한 뒤에 잔여분이 있을 때만 주주도 자기 몫을 챙길 수 있게 되어 있다.

이처럼 채권과 주식에는 많은 차이점이 있으나, 최근에는 채권의 주식화 현상, 주식의 채권화 현상 등으로 채권과 주식의 고유의 명확한 특성이 희석되어 가고 있는 추세이다.

NH 농협증권 차장